说到樊城之战，就会想到关羽。樊城之战是刘备逐鹿中原的关键一战，三国战略格局在这一战发生了重大改变，那么到底是谁赢了樊城之战？樊城之战的具体经过是什么？
公元219年，拿下汉中后的刘备，派孟达、刘封攻占汉中郡东部的房陵、上庸等地，势力有所扩展。7月时，孙权欲攻合肥，魏军大部调动淮南防备吴军。时诸州兵戍淮南。
镇守荆州的蜀前将军关羽，抓住战机，自率主力北攻曹魏占据的荆襄。八月，大雨，汉水暴涨，于禁庞德军队被水淹，在关羽水军猛攻下，于禁被迫投降，庞德不肯投降，被关羽所杀。关羽乘胜围攻樊城，并以一部兵力包围襄阳。
樊城守军仅数千人，城墙因水淹多处崩塌，曹仁以必死决心，激励将士齐心协力奋勇抵御。关羽军虽乘船猛攻，一时仍不能下。
到了十月的时候，陆浑民孙狼等作乱，并杀死了县主簿，他们向南归附关羽。后来关羽授给孙狼他们官印，并给他们军队，让他去骚扰曹魏。在这个时候许都的梁郏、陆浑群盗，纷纷接受关羽的封号，“为之支党”，关羽的威名震动了整个中原。可以说这个时候的关羽是非常风光的。
曹操认为汉献帝在许都，与敌军临近，打算迁都以避其关羽锋芒，被丞相司马司马懿及曹椽蒋济谏止，并认为可以派人孙权攻击关羽的后方，答应孙权成事后把江南封给他，这样樊城之围便可自然解除。
曹操采纳了这一利用矛盾破坏孙、刘联盟，以坐收渔翁之利的策略，派使者去见孙权。同时指令徐晃率军援救曹仁。
另一头，孙权手下吕蒙装病并将官位假装交给陆逊，陆逊到任后，便写信给关羽，“书词极其卑谨”，并在信中吹捧关羽，赞赏他的功德，表达对他的敬仰，并表示绝不与关羽为敌。关羽失去戒心。便把用于提防东吴的荆州守军调至樊城，就全力对付曹操。这时，关羽虽然在樊城取得节节胜利，但他的后方却空虚了。
孙权写信给曹操，请求允许他讨伐关羽，为朝廷效力，并请求曹操不要把消息泄露出去，免得关羽有所防范。曹操答应孙权为他保密，但却暗中将孙权的书信用箭射入围城内和关羽军营中。关羽方将士得到书信后，关羽犹豫不决，不愿撤兵离去。
关羽军主力屯围头，一部屯四冢。徐晃以声东击西战术，扬言欲攻围头，却出其不意突袭四冢。关羽恐四冢有失，自率步骑5000出战，被徐晃击败，当其退走营寨时，徐晃率军穷追不舍，紧随其后冲入营内。当时关羽营寨，外围深壕及鹿角十重，障碍设施极为严密，若从营外强攻极为困难。现乘其军陷于混乱之机，由内突袭，一举大破之，杀降蜀之胡修、傅方。关羽遂撤围退走，樊城围解。曹仁部将多欲乘胜追击，参军赵俨认为，应保留关羽一定实力与孙权作战，不宜追击。曹仁同意赵俨看法，未部署追击。曹操得知关羽撤退消息后，果然派人传达命令，不许追击关羽。
另外，关羽不善收服手下人心，令留守江陵的将领糜芳、士仁皆生异心，看准时机的吴军吕蒙与陆逊同时分道进攻，吕蒙率军攻打江陵。陆逊则长驱直入，建安二十四年，江陵被糜芳、士仁献给了东吴军。南郡失守。
关羽腹背受敌只得退守麦城。后来孙权手下司马马忠擒获关羽及其儿子关平，予以斩首，孙权占据荆州。
最后，关羽丢失荆州三郡、兵败身亡，刘备集团实力大削。孙权集团占据荆州南部六郡。
这一战可以说是曹魏使出了心理战，通过刘备不愿意归还荆州这件事挑起孙刘的矛盾，撕破孙刘的联盟关系，在背后坐收渔利，一举扭转当时孙刘联合抗曹的局面，进而在三国争霸的局势中占据了主动权。