至治二年(1322年)八月二十五日，铁木迭儿去世。九月二十二日，太皇太后答己去世。英宗真正掌握了大权。十月二十五日，英宗升任拜住为中书右丞相(元代尚右)，并决定不再设左丞相，以示尊荣。英宗、拜住着手革除弊政，推行新政。
英宗新政的主要内容有减轻赋役，重农抑商，裁减冗官，启用儒臣等。例如十一月，英宗诏示天下，凡流民重操旧业者，豁免三年赋税。驿站户因贫苦而典卖妻子者，官府出钱为之赎还。凡有劳役先征发商贾富贵之家，以扶植农业。豁免陕甘明年差税的十分之三和各处官田田租的十分之二，而江淮地区的创科包银则全部免除。同月，还下令裁减世祖以后设置的冗官。又如至治三年(1323年)正月，启用前枢密副使吴元，王约等人，让他们参加中书省的决策，并根据拜住的建议，启用了一批有德老儒。同月，还将赵世延释放出狱。二月，颁行《大元通制》，统一了法令规章。四月，实行助役法。派使节考察各地税籍，划出若干亩田地，让应该服役的人轮流耕种。然后再用这些田地的收成作为雇人服役的费用。
英宗在实行新政的时候处理了铁木迭儿专权乱政的罪行，却没有很好地清理铁木迭儿的党羽，导致了后来的政变。先是在至治二年(1322年)十二月，英宗下令处死铁木迭儿之子、宣徽院使八思吉思，罪状是贪赃枉法。
接着，在至治三年(1323年)六月，下诏追夺铁木迭儿一切官爵，抄没家产，并将其罪状公布于大下。又以贪赃罪罢免铁木迭儿之子知院旺丹。这些举动使铁木迭儿余党震恐不安，于是，铁木迭儿的义子，禁卫军将领铁失等人阴谋发动政变。
八月初二，铁失派人前往土拉去见抚军漠北的晋王也孙铁木儿(甘麻刺长子)，告诉他政变计划，并说若能成功将拥戴他为帝。初五，英宗从上都(今内蒙古锡林郭勒盟正蓝旗北)起驾南返大都(莫久愚、赵英主编《中国通史图鉴》，内蒙古大学出版社，2001年3月版)，驻跸离城30里的南坡。铁失等以阿速卫亲军为外应，发动政变，入皇帝行帐，杀害了英宗和拜住等人。铁失等当夜驰往大都，收封省部印信，遣使奉玉玺至漠北晋王镇所。九月，也孙铁木儿在漠北即位，次年改元泰定。这一事件，史称南坡之变。